تحديث 14 سبتمبر: قدمت airBaltic طلب حماية بموجب Chapter 11 أمام المحكمة الفدرالية للمنطقة الجنوبية من New York بهدف إعادة هيكلة ديونها مع استمرار التشغيل. وتقول الشركة إنها ضمنت نحو 350 مليون يورو من التمويل الجديد لدعم النشاط خلال العملية.
دخلت airBaltic بذلك واحدة من أكثر المراحل المالية حساسية في تاريخها الحديث. قبل طلب Chapter 11 كانت الشركة تبحث عن موافقة الدائنين لرفع ما يصل إلى 257 مليون يورو من الدين ذي الأولوية لتعزيز السيولة.
كيف وصلت airBaltic إلى Chapter 11؟
كان من المقرر أن يجتمع حاملو السندات في 11 سبتمبر 2026 للموافقة على تمويل يصل إلى 257 مليون يورو من ديون “super senior”، أي ديون تتمتع بأولوية سداد أعلى من السندات الحالية.
لكن الاجتماع تأجل إلى 15 سبتمبر الساعة 12:00 GMT لإتاحة مزيد من الوقت للمستثمرين لدراسة المقترح وإرسال تعليمات التصويت. وبحسب Reuters، كان القرار يحتاج إلى أكثر من 75% من الأصوات المشاركة.
في الوقت نفسه، قدرت Fitch أن الشركة تحتاج إلى نحو 156 مليون يورو على المدى القصير للاستمرار في العمل بصورة طبيعية، وحذرت من أن البدائل ستكون محدودة إذا فشل التمويل.
السيولة وديون 2029 والدعم العام في قلب المشكلة
الضغط يأتي من عدة جهات في وقت واحد. جزء من أسطول Airbus A220-300 تأثر بمشاكل توافر محركات Pratt & Whitney، مع فحوص وإصلاحات وفترات صيانة أبقت عدداً من الطائرات خارج الخدمة.
وبما أن airBaltic بنت استراتيجيتها تقريباً بالكامل حول A220، فإن أي مشكلة في هذا المحرك تؤثر مباشرة في السعة والبرنامج والتكلفة.
كما ضغط ارتفاع الوقود والاضطرابات الجيوسياسية وكلفة التمويل على هامش الشركة، واضطرت بعض الخطوط إلى التعديل أو التعليق.
تملك airBaltic سندات بقيمة نحو 380 مليون يورو تستحق في 2029. ارتفاع العائد على هذه السندات يعني أن السوق يطلب تعويضاً أكبر عن المخاطر ويشكك أكثر في قدرة الشركة على إعادة التمويل بشروط مريحة.
التمويل الجديد كان يفترض أن يمنح الشركة وقتاً ومساحة للتحضير لهذه الاستحقاقات، مع دعم من جهات من بينها Polus Capital وKlirmark Capital.
تبقى الدولة اللاتفية المساهم الأكبر وترى في airBaltic أصلاً استراتيجياً لربط Latvia ومنطقة Baltic بأوروبا.
لكن القدرة على تكرار الدعم العام المباشر محدودة أيضاً بقواعد الاتحاد الأوروبي للمساعدات الحكومية. ووفق Reuters، كانت Riga تدعم البحث عن تمويل جديد من دون إعلان ضخ عام جديد بالحجم نفسه الذي قدمته الدولة سابقاً.
هذا يجعل موافقة الدائنين والمستثمرين الخاصين أكثر أهمية.
شركة تنمو لكنها تواجه مشكلة في رأس المال
تجارياً، airBaltic ما زالت من أهم شركات Baltic وتطور شبكة من Riga وTallinn وVilnius، كما أن A220 ساعدتها على تحديث المنتج وتقليل الاستهلاك مقارنة بالطائرات السابقة.
لكن النمو يحتاج إلى رأس مال كبير. تمويل الطائرات، المحركات غير المتاحة، الوقود، الإيجار والاستثمارات يمكن أن تستهلك السيولة بسرعة.
لذلك تحاول الشركة حل معادلة صعبة: الحفاظ على الشبكة والنمو وفي الوقت نفسه إقناع السوق بأنها تستطيع خدمة ديونها.
ماذا يغير Chapter 11 عملياً؟
نجاح التصويت كان سيمنح الشركة طريقاً أسرع إلى السيولة. أما الفشل فكان سيزيد القلق لأن Fitch قالت إن الخيارات ستكون «محدودة إلى حد كبير» إذا لم يتم الاتفاق على الخطة.
وبالتالي لم يكن المستثمرون يقيمون التمويل وحده، بل قدرة الإدارة والدولة والممولين على بناء مسار قابل للاستمرار بعد التمويل المؤقت.
سيكون من المبالغة القول إن airBaltic على وشك الاختفاء. الشركة تواصل التشغيل وتحظى بدعم سياسي قوي في Latvia.
لكن ارتفاع عوائد السندات والحاجة إلى دين ذي أولوية وتأجيل التصويت وتقدير Fitch لحاجة السيولة كلها تؤكد أن هامش المناورة أصبح أضيق بكثير.
طلب الحماية في 14 سبتمبر نقل الملف من تفاوض تمويلي صعب إلى إعادة هيكلة قضائية منظمة.
Chapter 11 يسمح للشركة بالاستمرار في العمل مع حماية مؤقتة من بعض مطالبات الدائنين بينما تعيد التفاوض حول الدين والعقود والالتزامات تحت إشراف المحكمة.
وبحسب Reuters وLatvian Public Media، ستشمل المفاوضات الدائنين ومؤجري الطائرات وشركاء آخرين، وقد أكد الحكومة اللاتفية فتح الإجراء في الولايات المتحدة.
ماذا يعني ذلك للمسافرين؟
قالت airBaltic إن برنامج الرحلات لم يتغير في هذه المرحلة، وأعلنت عن نحو 350 مليون يورو من التمويل لدعم التشغيل أثناء Chapter 11.
إذن الإجراء لا يعني توقف الرحلات، لكنه يؤكد أن الشركة دخلت مرحلة مالية حاسمة، وأن قدرتها على الحفاظ على الأسطول والشبكة واتفاقاتها مع الدائنين ستكون العامل الأهم في الأشهر المقبلة.
المصادر الرئيسية
Reuters، 10 و11 و14 سبتمبر 2026؛ Latvian Public Media؛ airBaltic Investor Relations؛ Fitch Ratings.
Leave a Reply