Aegean تنفي السعي للسيطرة على Volotea وسط إعادة هيكلة مالية

نفت شركة Aegean Airlines أن تكون قد طرحت الاستحواذ على حصة أغلبية في Volotea أو السيطرة على إدارتها، في وقت تتحدث فيه عدة وسائل إعلام إسبانية عن سيناريو لإعادة الهيكلة قد يمنح الشركة اليونانية وزناً أكبر بكثير داخل رأسمال الناقل الإسباني منخفض التكلفة. ويأتي هذا الجدل بينما تعمل Volotea على إعادة ترتيب ديونها وتعزيز وضعها المالي.

المهم هنا هو الفصل بين ما هو مؤكد وما يزال محل خلاف. تمتلك Aegean بالفعل أكثر من 20% من Volotea، وأصبحت من أبرز شركائها الماليين والتجاريين. أما ما تنفيه الشركة اليونانية فهو أنها اقترحت شراء حصة أغلبية أو تولي السيطرة على إدارة Volotea.

شراكة تجارية تحولت إلى علاقة استراتيجية

العلاقة بين الشركتين ليست جديدة. فمنذ 2021 تتعاون Aegean وVolotea تجارياً، بما في ذلك عبر اتفاقيات مشاركة بالرمز تربط السوق اليونانية بعدد من الأسواق الأوروبية.

وفي سبتمبر 2024 اتخذ التقارب بعداً مالياً أوضح عندما أعلنت Aegean استثمار 25 مليون يورو في Volotea من خلال أداة قابلة للتحويل، مع إمكانية رفع حصتها إلى نحو 21% وفق الشروط المعلنة آنذاك.

وفي 26 مارس 2026 أعلنت Volotea استكمال خطة لتعزيز رأس المال بقيمة 71 مليون يورو، بمشاركة Aegean وPAR Capital وAlaeo ومساهمين آخرين. وبعد هذه العملية تجاوزت حصة Aegean مستوى 20%، فيما وصفتها Volotea بأنها من شركائها الاستراتيجيين والتجاريين الرئيسيين.

لكن امتلاك أكثر من 20% لا يعني تلقائياً السيطرة على الشركة. فهو يمنح نفوذاً مهماً داخل هيكل الملكية، من دون أن يضمن بالضرورة أغلبية حقوق التصويت أو التحكم في الإدارة.

ما الذي تحدثت عنه وسائل الإعلام الإسبانية؟

منذ منتصف سبتمبر، نشرت عدة وسائل إعلام إسبانية معلومات تتحدث عن سيناريو أكثر عمقاً. وذكرت Crónica Global وPreferente أن Aegean ومستثمرين آخرين قد يعملون على إنشاء هيكل جديد يمكن أن يصبح في نهاية المطاف الشركة الأم لـ Volotea.

وبحسب هذه التقارير، قد تشمل الخطة تحويل نحو 56 مليون يورو من الديون إلى أسهم، إلى جانب زيادة جديدة في رأس المال بقيمة 15 مليون يورو. وتحدثت التقارير عن مساهمة محتملة من Aegean بنحو 9.5 ملايين يورو، بما قد يسمح لها بالخروج من العملية كمساهم صاحب أغلبية.

هذه التفاصيل لم تؤكدها الشركتان رسمياً. Volotea لم تعلن انتقال السيطرة عليها، بينما اعترضت Aegean علناً على تقديم هذا السيناريو وكأنه قرار متخذ بالفعل.

Aegean تنفي السعي إلى السيطرة

وفي تصريحات نقلتها صحيفة Kathimerini اليونانية مطلع أكتوبر، قالت Aegean إنها «لم تقترح قط» شراء حصة أغلبية في Volotea أو السيطرة على إدارتها. كما أشارت إلى أن تفاصيل هيكل الملكية والخطط المستقبلية تخص Volotea نفسها، وهي شركة غير مدرجة في البورصة.

هذا النفي لا يغير حقيقة الشراكة القائمة ولا حجم مساهمة Aegean الحالية، لكنه يتعارض مباشرة مع فكرة أن انتقال Volotea إلى السيطرة اليونانية أصبح أمراً محسومًا.

والفارق مهم، لأن إعادة الهيكلة المالية قد تغير موازين القوى بين المساهمين من دون أن تنتج بالضرورة مسيطراً واحداً. وفي المقابل، فإن تحويل الدين إلى أسهم أو ضخ رأسمال جديد يمكن أن يغير بسرعة نسب الملكية وحقوق التصويت إذا شارك بعض المستثمرين بحجم أكبر من غيرهم.

Volotea تعيد ترتيب ديونها

تجري هذه المناقشات بينما تمر Volotea بمرحلة مالية حساسة. فقد دخلت الشركة في إسبانيا مساراً وقائياً للتفاوض مع الدائنين. وهذا المسار لا يعني الإفلاس، بل يهدف إلى منح الشركة إطاراً لإعادة جدولة ديونها وتأمين تمويل جديد.

كما تواجه Volotea أعباء ديون تراكمت خلال الأزمات السابقة إلى جانب ارتفاع تكاليف التشغيل، بما فيها الوقود. وقد عرضت الإدارة على الموظفين خطة لتقليص المديونية، مع دراسة خفض مؤقت في حجم الأسطول بهدف تثبيت النشاط قبل العودة إلى نمو أقوى.

ويبرز هذا الملف رغم أن الشركة كانت قد عززت حقوق المساهمين قبل أشهر قليلة فقط. ففي مارس قالت Volotea إن إجمالي الأموال التي جمعتها منذ 2024 بلغ 71 مليون يورو. وبالتالي فإن المفاوضات الحالية تؤكد أن عملية التمويل السابقة لم تنه جميع الضغوط المالية.

الحسم لم يحصل بعد

حتى الآن، هناك ثلاث حقائق واضحة: Aegean تمتلك أكثر من 20% من Volotea، والشركتان تربطهما شراكة تجارية قديمة، وVolotea تجري حالياً مفاوضات لإعادة هيكلة ديونها.

أما استحواذ Aegean على السيطرة فليس مؤكداً. عدة وسائل إعلام قدمت سيناريو مفصلاً يمكن أن يقود إلى أغلبية يونانية، لكن Aegean نفت رسمياً أنها اقترحت هذه الخطوة. ولهذا لا يزال من المبكر القول إن Volotea ستنتقل بالفعل إلى سيطرة Aegean قبل إعلان اتفاق نهائي بين المساهمين والدائنين.

وسيكون من الضروري مراقبة أي تحويل للديون إلى أسهم، وتوزيع أي زيادة جديدة في رأس المال، وأي تغييرات في الحوكمة، إضافة إلى الموافقات التنظيمية إذا حدث تغيير فعلي في السيطرة. الملف ما زال مفتوحاً، لكنه يؤكد أن العلاقة بين Aegean وVolotea تجاوزت منذ فترة حدود التعاون التجاري التقليدي.

المصادر: بيانات رسمية من Volotea وAegean Airlines؛ تصريحات Aegean كما نقلتها Kathimerini؛ وتقارير Crónica Global وPreferente.

الصورة: Volotea / Aegean، سبتمبر 2024.